Investor Cerdas #14 · Kriteria Memilih Saham ala Investor Defensif

Investor defensif tidak punya waktu untuk menganalisis setiap perusahaan secara mendalam. Yang ia butuhkan adalah saringan: beberapa kriteria sederhana yang menyingkirkan sebagian besar perusahaan berisiko, sehingga yang tersisa hanya kandidat yang layak dipertimbangkan.

Tulisan keempat belas seri Investor Cerdas ini membahas tujuh kriteria klasik untuk menyaring saham. Angka aslinya dirancang untuk pasar dan zaman yang berbeda, jadi yang lebih penting untuk dibawa adalah semangatnya.

Tujuh saringan

Semangatnya: kualitas yang terbukti, harga yang tidak berlebihan

Kalau diringkas, tujuh kriteria ini menanyakan dua hal. Pertama, apakah perusahaan ini sudah membuktikan dirinya dalam waktu yang panjang, termasuk melewati masa-masa sulit? Kedua, apakah harganya tidak terlalu mahal dibanding laba dan asetnya? Perusahaan yang lolos keduanya jarang menjadi bintang yang ramai dibicarakan, tapi juga jarang menjadi bencana.

Salah satu versi klasik menggabungkan saringan 6 dan 7 menjadi satu batas: kelipatan harga terhadap laba dikali kelipatan harga terhadap nilai buku sebaiknya tidak melebihi sekitar 22,5. Angka ini bukan hukum, tapi cara sederhana menjaga agar kita tidak membayar terlalu mahal untuk keduanya sekaligus.

Menyesuaikan dengan pasar hari ini

Angka-angka asli dalam kriteria ini dibuat untuk pasar tertentu di masa tertentu. Di pasar hari ini, termasuk di Indonesia, jumlah perusahaan yang lolos semua saringan secara ketat mungkin sedikit. Karena itu, banyak investor defensif memilih jalan praktis: menyerahkan penyaringan pada instrumen berbasis indeks atau reksa dana, lalu memakai kriteria ini sebagai alat untuk memahami dan mengevaluasi isinya.

Untuk pemilik usaha, saringan yang sama bisa dipakai saat menilai calon pemasok besar atau mitra jangka panjang: sudah berapa lama mereka bertahan, seberapa sehat keuangannya, dan apakah harga yang mereka minta masuk akal. Baca juga alokasi aset sesuai usia.

Yang bisa dilakukan minggu ini

• Pilih satu perusahaan terbuka dan periksa berapa dari tujuh saringan yang dilewatinya.
• Kalau kamu memakai reksa dana saham atau indeks, cari tahu perusahaan terbesar di dalamnya dan uji dengan saringan yang sama.
• Catat saringan mana yang paling sering gagal. Itu biasanya titik risiko terbesar.

Gagasan tulisan ini berangkat dari bab "Stock Selection for the Defensive Investor" dalam buku The Intelligent Investor karya Benjamin Graham (edisi revisi 1973). Tulisan ini esai kami sendiri, bukan ringkasan atau pengganti buku tersebut. Edukasi umum, bukan nasihat investasi, dan bukan rekomendasi efek atau produk tertentu.